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丘語伊:3.31 美聯儲月評

丘語伊 1月前 31

當地時間320美聯儲政策立場向鴿派方向做出重大調整,暗示由于經濟放緩,今年將不會加息,并宣布9月停止縮減資產負債表規模的計劃。美聯儲重申在制定貨幣政策時保持“耐心”的承諾,并表示將從5月開始放緩每月減持美國公債的步伐,從每月最多減持300美元降至最多150美元。會后公布的加息點陣圖顯示,預期的今年加息次數減少兩次變為零,明年至多加息一次。在更新的經濟預測中,美聯儲再度下調了今明兩年GDP增速和PCE通脹預期

 

美聯儲在會議結束時發布的最新季度經濟預估也顯示,與去年12月的預估相比,各方面都轉弱,預計今年失業率將小幅回升,通脹將小幅回落,經濟增長也將放緩。決策者已放棄今年升息的預期,并預計明年僅升息一次。

 

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示,“不認為我們已經令人信服地實現了2%的通脹目標,通脹趨緩正是我們保持耐心的原因之一。”英國脫歐和貿易談判對經濟前景構成一定風險,20189月以來的數據表明,美國經濟增速的放緩程度超過預期;全球增速疲軟,可能會對美國構成逆風。

 

觀察,目前利率期貨顯示,美聯儲2019年加息概率已經下降為零,而20201月份降息的概率已經飆升至75%附近。

 

 提醒,當市場預期全球央行的貨幣政策趨于寬松而不是收緊的時候,會增加投資者持有黃金的動力,因為機會成本相對可控;而如果全球央行降息,更是會令黃金的機會成本下降;黃金ETF持倉變化也反映了這也現象。

 

34日以來,全球最大的黃金ETF——SPDR持倉只有兩個交易日是微降,其他交易日均維持不變或增加,從766.59噸增加了近18噸至784.26噸。

 

 

3月份黃金市場主要利空:美元相對走強,全球股市延續漲勢

盡管金價在全球央行的鴿派信號中一度漲至1320上方,但最終收報1291.91美元/盎司,月度跌幅約1.6%,這主要是美元指數相對走強和全球股市延續漲勢對金價形成了較為明顯的打壓。

 

盡管美聯儲3月份利率聲明偏向鴿派,美國2月份非農新增就業也表現較差,2月份ISM制造業PMI還錄得了201611月份以來最差表現,但是美元指數依然震蕩走高;這主要是非美國家的經濟數據相對更差,貨幣寬松的傾向更強。

 

其實這也很容易解釋,一方面盡管美國非農新增就業欠佳,但3.8%失業率處于近50年最佳水平,新增增速也錄得近十年最快,2018年全年GDP增速達2.9%ISM制造業PMI仍處于榮枯分界線50上方;而歐元區2月份制造業PMI和德國的制造業PMI都錄得了逾五年最差且遠低于50GDP增速、通脹、就業狀況都比美國要差。

 

觀察,3月份美元指數月度漲幅1.07%,收報97.21,逼近12月份觸及的近21個月月高位97.71阻力;而且從技術面來看,美元指數后市頂破該阻力的可能性較大


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